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萨默斯“捅破窗户纸”后 华尔街开始正视美联储重回加息的风险

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2024-05-15 【 字体:

  随着通胀持续居高不下,投资者正在推演美联储将如何管理这个难以落地的美国经济,一些人开始正视央行进一步加息的概率可能不为零。

  几周之前,市场对美联储即将执行降息的押注十分普遍,当时交易员纠结的是这家美国央行的“首降”是在3月份还是5月份。但当前的掉期交易显示,连6月会议“首降”的信心都在动摇。

  上周五,美国前财政部长劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)更是“捅破窗户纸”,说出了一些市场参与者想到却不愿听到的话:“美联储下一步是加息的可能性依然存在,这一概率可能是15%。”

  美联储方面,近几周还没有一位政策制定者公开暗示进一步加息的可能性。主席鲍威尔在上月底表示,政策利率“可能”已经在本次紧缩周期中达到峰值;旧金山联储主席戴利也提到,点阵图暗示的2024年累计降息75个基点是“合理的基准预期”。

  但要指出的是,点阵图反映的是官员们对截至到年末央行利率的预期,也就是说“全年累计下调75个基点”可以是年内“先加息25个基点,再降息100个基点”,甚至也可以是先加息50个基点,再降息125个基点,并且实际结果也常与点阵图不同。

  BMO全球资产管理公司固定收益和货币市场主管Earl Davis表示,可能的利率路径有很多,并且还都有它们的道理。Davis曾非常相信美联储“2024年降息75个基点”的说法,但现在表示他的信心已有缺失。

  上周,美国公布的CPI、PPI的放缓幅度均不及市场预期,另外月初的非农就业人数增幅远超华尔街预期,导致美国国债收益率明显走高,其中2年期、3年期和5年期美债收益率均达到去年12月初以来的最高水平。

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  高盛资产管理公司跨资产固收投资主管Lindsay Rosner表示,“与通胀斗争的最后阶段是坎坷的,这有一点像一场乒乓球比赛。”每一组数据都会让市场作出反应,相应地,经济数据也会对市场的反应作出反应。

  Rosner赞同萨默斯对加息风险的的评估,但她认为美联储将高利率保持更长的时间“更有意义”。同时也有一些比萨默斯更为激进的声音,例如木星资产管理公司高管Mark Nash认为下一步加息的可能性为20%。

  上周,法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes在一份报告中告诉客户,如果“美国经济重新加速,美联储最终将不得不再次紧缩。美元将出现反弹,可能会回到2022年的历史高点。”

  花旗策略师表示,投资者还应该准备更多的对冲措施,以应对美联储潜在的、非常短暂的宽松周期,因为之后可能就会有加息的风险。

  1998年的时候,美联储连续采取了三次快速的降息,但在1999年6月该行很快开始了一轮加息周期,以遏制通胀压力。

  PIMCO经济学家Tiffany Wilding称,除了波动的美国经济数据外,还应该要将国际方面的因素纳入考量,包括红海危机和巴拿马运河干旱,航运的中断可能会导致运费上涨,进而令美联储较早地停止宽松。

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